機(jī)構(gòu)會(huì)診：大盤年線爭奪戰(zhàn)將會(huì)繼續(xù)

　　A股市場昨日再度顯著下挫，隔夜商品市場深幅下挫，拖累資源類品種持續(xù)下行，而前期抗跌的通脹受益股以及醫(yī)藥等非周期性板塊加入補(bǔ)跌行列，使得股指難有表現(xiàn)。

　　上證綜指收報(bào)2838.86點(diǎn)，跌1.92%；深證成指收報(bào)11917.5點(diǎn)，跌2.45%。兩市成交額2918億元，較前日顯著減少逾二成七。另外，中小板指下跌3.3%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.63%。

　　昨日A股市場僅有約一成個(gè)股上漲。建材、醫(yī)藥、軍工、農(nóng)林、食品等板塊跌幅居前。權(quán)重股中銀行、保險(xiǎn)及地產(chǎn)股表現(xiàn)較為抗跌，對股指起到了一定的穩(wěn)定作用。

　　市場分析

　　止跌信號看政策與量能

　　如果評選此輪行情，市場最痛恨的股票，只怕多數(shù)人會(huì)選中國石油。昨日午后，中國石油出現(xiàn)反彈，帶動(dòng)大盤向年線邁進(jìn)。但在市場恐慌下，最終無功而返，使得估值仍進(jìn)一步快速下探，逼近60日均線支撐位置。盤口顯示，雖然指數(shù)由于地產(chǎn)及銀行股走強(qiáng)產(chǎn)生支撐作用，使跌幅收窄，但個(gè)股跌幅超過5%的高達(dá)125家，前日強(qiáng)勢的醫(yī)藥股遭遇獲利回吐，領(lǐng)跌A股。

　　板塊的表現(xiàn)說明此輪下跌是市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整，后市反彈也是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。什么是結(jié)構(gòu)性，也就是說，市場在估值空間上需要呈現(xiàn)良性結(jié)構(gòu)，如金字塔形，市盈率低的個(gè)股占多數(shù)，市盈率高的個(gè)股占少數(shù)，這樣的市場才穩(wěn)健，否則，如果是倒金字塔形，那么市場就會(huì)出現(xiàn)大跌。從今年以來的行情來看，講故事、說概念，大幅上漲的多數(shù)是具有題材概念的個(gè)股，其市盈率多數(shù)偏高；相反，具有業(yè)績穩(wěn)定的權(quán)重藍(lán)籌股，反而成為資金拋棄的對象。近期大盤調(diào)整中，跌幅較大的多數(shù)為前期漲幅過大的品種，因此，結(jié)構(gòu)性調(diào)整已開始。

　　短期來看，大盤逼近60日均線，成為技術(shù)派的一個(gè)抄底點(diǎn)位，大盤反彈的概率較高。如果定義此輪下跌是恐慌性下跌的話，只有期待消息面上，目前管理層態(tài)度模糊，因此，如果大盤真正意義上的止跌，必須在調(diào)控的政策面上明朗化；其次，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，不管是什么原因下跌，量能永遠(yuǎn)是止跌的信號。從今年以來的行情來看，等滬市量能萎縮到千億以下，才有真正意義上的止跌信號。

　　(金證顧問 陳自力)