今天已經是此輪大跌以來的第35個交易日。在這段跌跌不休的日子里，基金經理們都在做什么？第一件事情是減倉，買入債券。不過，減倉并未必能挽救這些基金，一些基金經理通過調倉換股躲過了這場大劫。有的基金經理則把更多的精力放在調研以及推廣活動中去。在這個青黃不接的時候，也有不少基金經理主動跳槽和“被跳槽”。

　　基金持券數(shù)量首次突破萬億大關

　　面對此輪下跌，基金經理們做的第一件事情是減倉，然后買進債券。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日當周，占基金市場資產管理總規(guī)模超過30%的前五大基金公司中，華夏和易方達的平均倉位分別為73 .92%和74.75%，嘉實、博時、南方的倉位則都降到了70%以下，分別為67.68%、65.31%和68.62%。倉位最高的基金公司分別為中郵、新華、光大保德信、信誠和建信，倉位在82%至87%之間。

　　減倉是從年初便悄悄開始了，但之后步伐在逐漸加快。今年一季度末，好買基金網(wǎng)數(shù)據(jù)表明，偏股型基金平均倉位為80.81%，比去年末降低了3.03%。雖然今年5月底的基金平均倉位尚沒有統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但W ind資訊數(shù)據(jù)顯示，高于一季末平均倉位的基金公司只有8家，管理的資產規(guī)模不到公募基金總規(guī)模的15%。

　　快速減倉的同時，買入的是債券。中央國債登記結算公司6月2日公布的5月份債券托管、交易等的統(tǒng)計月報，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月末各市場債券托管總量為188，868億元，較4月末增加3785億元。分機構來看，商業(yè)銀行、基金、保險機構等市場主流機構當月均繼續(xù)大舉增持債券，成為當月市場的三大做多主力。與此同時，截至5月末，基金的持券數(shù)量達到10481億元，首次突破萬億大關。

　　嘉實主題精選基金經理鄒唯明確表示，二季度要“現(xiàn)金為王”，因此一季度末將股票倉位降至60.3%，遠低于行業(yè)均值，轉而關注債券等固定收益類的投資機會。據(jù)悉，在大跌一開始，鄒唯就先于同行大幅減倉，及時躲過這場大劫。

　　大跌之中取勝靠好股

　　不過，減倉并未必能挽救這些基金。wind統(tǒng)計顯示，偏股型基金5月幾乎全軍覆沒，只有華商盛世、信誠盛世、嘉實主題、東吳行業(yè)等4只基金沒虧錢。

　　以華商盛世為例，躲過這波市場大跌靠的并不是減倉。據(jù)德圣測算，該基金上周的倉位依然保持在7成左右。

　　“4月中旬以后，特別是進入5月之后，市場大幅快速下跌，我覺得市場是過于悲觀了，在這種判斷下，我們沒有大幅的主動減倉。一方面是因為我們持續(xù)凈申購，倉位被動下降；另外，對于一些只講故事，沒有收益的品種，我們減持了一些，但是在主要品種上都沒有減倉�！比A商盛世成長基金經理孫建波告訴南都記者。

　　孫建波靠的是品種。“我們覺得，在市場大幅下跌中，我們看好的品種也會下跌，但對我來說，我覺得它足夠好，是未來幾年的好品種，跌的時候不但沒有減還逢低加倉。因為一旦股市稍有反彈，這些股票又會大幅反彈。對市場不悲觀，所配置的品種足夠好，這是能夠獲得較好收益的一個關鍵點�！�

　　從一季報來看，孫建波減持了周期性行業(yè)，對戰(zhàn)略新興產業(yè)及泛消費進行了重點配置。截至3月末，孫建波重倉配置的制造業(yè)、機械儀表和信息技術的市值占其股票市值的70.51%，地產行業(yè)配置僅為6.30%。個股選擇上，在2010年一季報公布的前十大流通股中，孫建波一季度末的前兩大重倉股廣匯股份和國電南瑞，在近期的市場中都表現(xiàn)出色。其中，廣匯股份目前的股價相較4月中旬并未下降，而國電南瑞更是創(chuàng)出近幾個月的新高，有力地支持了基金業(yè)績。

　　鏈接

　　投資之外的事兒

　　1 .調研，參加宣傳

　　近期，離開公司總部到處“逛蕩”的基金經理一撥一撥的�！笆袌霾缓�，公司正好發(fā)新基金，干脆多出來跑跑，也順便去上市公司做做調研�！鄙虾Ｄ郴�金經理說。

　　2 .跳槽與被跳槽

　　春夏之交，市場調整期間，也是基金經理跳槽的好時機。據(jù)深圳證券信息公司數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計顯示，從4月15日至今已有24位基金經理離職，與2010年前三個月相比頻率加快。不少人可能是“被跳槽”了。從基金經理變動的基金分布來看，凈值增長排名后100名的基金，變換的概率要顯著高于排名靠前的基金。

　　3 .高管跳槽成新趨勢

　　“與之前以基金經理頻頻跳槽不同的是，今年基金高管跳槽成為新趨勢。尤其是對某些旗幟性人物的離職，投資者應保持高度關注�！钡率セ�金首席策略分析師江賽春表示。 ( 謝曉婷 )