中新網(wǎng)8月15日電 當(dāng)市場(chǎng)紛紛預(yù)期央行會(huì)上調(diào)銀行存貸款利率時(shí)，國內(nèi)銀行的利率則呆在那里巋然不動(dòng)。對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容在今天出版的中國證券報(bào)上撰文指出，從實(shí)際情況來看，許多不加息的理由是不成立的，宏觀調(diào)控須采用市場(chǎng)手段。而中國宏觀調(diào)控最大的問題就在于無法跳出計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的思維框架。
易憲容指出，成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，宏觀經(jīng)濟(jì)問題也有，人家也在采取措施，但沒有看到中國這樣一種調(diào)法。比如，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的歐美國家，宏觀調(diào)控也會(huì)有不斷的動(dòng)作，不僅簡單而且見效。何也？人家用的是市場(chǎng)手段與工具。
在全球金融一體化、國際貿(mào)易關(guān)系如此緊密的今天，世界各國的金融市場(chǎng)，無論是在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家還是發(fā)展中國家，各國央行都是在通過利率變化的方式來調(diào)整本國經(jīng)濟(jì)，讓整個(gè)世界金融市場(chǎng)利率處于一個(gè)上升的通道。但中國央行卻偏偏喜歡行政工具。他指出，如果央行不能夠真正利用好銀行利息的工具，那么國內(nèi)宏觀調(diào)控要達(dá)到什么效果是不可能的。
易憲容表示，中國的經(jīng)濟(jì)問題完全應(yīng)該歸結(jié)到利率上去，即政府管制下低利率政策是導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)行為扭曲的根源。只有從低利率政策入手，才能找到中國經(jīng)濟(jì)問題的癥結(jié)所在，才能化解目前中國經(jīng)濟(jì)生活中根本問題。
然而，政府的利率管制，不僅完全扭曲了整個(gè)金融市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制，也造成了國內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)關(guān)系的錯(cuò)位與扭曲。在低利率政策下，整個(gè)市場(chǎng)的金融資源配置一定是低效率的。因?yàn)橘Y金的價(jià)格越低，使用的效率一定也越低。當(dāng)利息為零時(shí)，資本的回報(bào)率也是零。一個(gè)實(shí)際回報(bào)率為零的項(xiàng)目與一個(gè)實(shí)際回報(bào)率為15%的項(xiàng)目都可以獲得銀行貸款或在股市融資。在這種情況下，看上去是能夠刺激經(jīng)濟(jì)，但實(shí)際上犧牲了整個(gè)金融市場(chǎng)及整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的效率。
易憲容表示，中國的宏觀調(diào)控就得從低利率政策入手，改變目前國內(nèi)金融市場(chǎng)價(jià)格水平與價(jià)格形成機(jī)制。只有增加資金使用的成本，由市場(chǎng)的供求關(guān)系來決定利率水平，這樣才能通過利率來影響與改變企業(yè)及個(gè)人資金使用的行為決策，從而改變目前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
而且在一個(gè)統(tǒng)一的金融市場(chǎng)中，價(jià)格調(diào)節(jié)是改變企業(yè)與個(gè)人行為決策最有效的工具，也是地方政府或其他非市場(chǎng)因素對(duì)其作用與影響最小的方式。如果僅是從行政上來控制與調(diào)整，或所謂的宏觀調(diào)控組合拳，不僅對(duì)市場(chǎng)的影響與作用存在很大差異性，也容易為非市場(chǎng)因素對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)與影響創(chuàng)造條件，從而干預(yù)宏觀調(diào)控有效進(jìn)行。比如最近央行大量增發(fā)定向票據(jù)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等，調(diào)控力度不小，但效果卻令人質(zhì)疑。因?yàn)椋@政策往往是以非市場(chǎng)化的方式來進(jìn)行的。
