中新網(wǎng)11月29日電 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士孫成鋼在最新一期瞭望新聞周刊上載文指出,11月，“寶鋼權(quán)證”在沉寂多時(shí)的中國(guó)股市一枝獨(dú)秀，兩周內(nèi)大漲200%，日成交量甚至超過(guò)深圳證券交易所500多只股票的全天成交額。在其理論價(jià)值不過(guò)0.2元的情況下，該品種以T＋0(當(dāng)日買進(jìn)，當(dāng)日可以立即賣出)的先進(jìn)交易模式受到投機(jī)者的熱烈追捧，最高價(jià)達(dá)到2元，創(chuàng)造了股市冬天里的夏天，也讓投資者為之一振。
與此同時(shí)，這種熱烈的場(chǎng)景也引來(lái)不少的“憂心忡忡”：上海證券交易所先后通過(guò)臨時(shí)停牌、定向監(jiān)管調(diào)查、發(fā)通知要求會(huì)員單位自查等方式想壓抑投機(jī)熱潮。深圳證券交易所則延遲了兩個(gè)新權(quán)證的掛牌交易，理由是擔(dān)心它們?cè)俦粺岢吹�。如此種種，反映出我們對(duì)于投機(jī)和投機(jī)者的一些既有觀念還沒(méi)有改變。
投機(jī)，是為了賣出賺差價(jià)而買進(jìn)的短期投資行為。國(guó)際上對(duì)投機(jī)力量一直十分重視，也因此才有了金融衍生品市場(chǎng)的日益發(fā)達(dá)。但在中國(guó)，投機(jī)始終是一個(gè)不受歡迎的名詞。中國(guó)的資本市場(chǎng)誕生于1990年。1997年底出臺(tái)的第一部《證券法》對(duì)投機(jī)行為也進(jìn)行了最嚴(yán)厲的打擊，其中就包括明文禁止T＋0。這種做法，本身就是一種倒退。
八年來(lái)，我們對(duì)資本市場(chǎng)的投機(jī)行為逐漸有了一些新認(rèn)識(shí)。央行行長(zhǎng)周小川今年9月初就明確表示私募基金是“風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者”，所以要大力發(fā)展。今年10月，重新修改的證券法取消了關(guān)于T＋0的禁令，加在股市上的重重緊箍也在法律的名義下逐漸卸去，市場(chǎng)本來(lái)就期待著管理者能盡早恢復(fù)市場(chǎng)活力。
遺憾的是，我們對(duì)投機(jī)者還不夠?qū)捜荩跈?quán)證沒(méi)有超越規(guī)定漲跌幅的情況下，交易所就感受到壓力而意圖為之熄火。殊不知延遲新權(quán)證的上市，恰恰加大了持有這些權(quán)證的投資者的風(fēng)險(xiǎn)，損害了他們的利益，而抑制供給力量，又進(jìn)一步刺激了投機(jī)氣氛，招致市場(chǎng)微辭。
文章指出,金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，投機(jī)者是金融市場(chǎng)的潤(rùn)滑劑。投機(jī)者都清楚，他們的每一筆交易，都有人賺錢有人賠錢，但他們?cè)敢獬袚?dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。也正因此，投機(jī)者才給市場(chǎng)帶來(lái)了金融創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。沒(méi)有他們，金融市場(chǎng)將如一潭死水，根本無(wú)法保護(hù)投資者的利益。事實(shí)上，隨著過(guò)去五年股市投機(jī)者的日益減少，股市出現(xiàn)了罕見(jiàn)的低迷，一些優(yōu)質(zhì)國(guó)有上市公司的股價(jià)甚至比凈資產(chǎn)值低40%，國(guó)有資產(chǎn)損失得讓人心疼。
因此，股市在抑制過(guò)度投機(jī)及各類違規(guī)行為的同時(shí)，也要對(duì)投機(jī)者的合法權(quán)益予以保護(hù)。這不只是維護(hù)市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正原則的基本要求，也是保護(hù)投資者利益乃至維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)增值所必需。保護(hù)投機(jī)者的合法權(quán)益，就是讓一切投機(jī)行為在預(yù)先制定的規(guī)范下運(yùn)行，不能制度朝令夕改，更不要讓投機(jī)者在承受交易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)再承擔(dān)政策風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步降低交易成本，讓投機(jī)者買賣更方便，以此恢復(fù)市場(chǎng)活力。
