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全流通IPO第一單中工國際今上市 預(yù)測定價分歧大

2006年06月19日 09:49

    5月26日,中工國際股份有限公司前臺。IPO(上市公司新股首次發(fā)行)重啟作為“新老劃斷”最關(guān)鍵的一步,備受市場矚目。25日,全流通條件下的IPO第一單正式亮相。中工國際工程股份有限公司公布招股書,將首次公開發(fā)行6000萬股A股。 中新社發(fā) 吳芒子 攝

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  中新網(wǎng)6月19日電 據(jù)上海證券報報道,作為全流通IPO的第一單,中工國際(002051)19日在深圳證券交易所上市交易。

  暫停1年零12天的新股上市19日重新啟動

  中工國際首次公開募集共計6000萬股,其中網(wǎng)上定價發(fā)行的4800萬股于19日上市,而網(wǎng)下詢價發(fā)行的剩余1200萬股將于3個月后上市。

  中工國際工程股份有限公司成立于2001年5月22日,由中國工程與農(nóng)業(yè)機械進出口總公司等7家公司發(fā)起設(shè)立,是目前國內(nèi)排名前列的對外經(jīng)濟技術(shù)合作企業(yè)。經(jīng)過五年的快速發(fā)展,公司已經(jīng)形成一套完整、成熟的國際工程管理經(jīng)驗,在國際工程市場上具備了一定的競爭實力。在《美國工程新聞記錄》(ENR)全球225家最大國際承包商排名中,中工國際排名第156位,F(xiàn)在的中工國際擁有總資產(chǎn)10.95億元,2005年度主營業(yè)務(wù)收入達(dá)6.44億元,在行業(yè)內(nèi)形成了自身獨特的競爭優(yōu)勢。

  有關(guān)人士認(rèn)為,作為深圳中小板第51家上市公司,中工國際的盈利能力與其他50家公司相比,排名靠前。根據(jù)2005年年報,50家中小板公司平均凈資產(chǎn)收益率為10%左右,而同期中工國際的凈資產(chǎn)收益率為18.1%,遠(yuǎn)高于中小板的平均水平,名列第四位。全流通背景下的新股發(fā)行將會獲得怎樣的收益,恐怕是廣大投資者都非常關(guān)心的!靶鹿刹粩 痹菧罟墒幸恢币詠淼膫鹘y(tǒng)。以首批上市的中小板公司來說,新和成發(fā)行價13.41元,上市首日開盤價28.10元;偉星股份發(fā)行價7.37元,上市首日開盤價18.10元。雖然此次市場環(huán)境不同,申購新股的收益率可能會有所下降,但不少市場人士預(yù)計,出現(xiàn)“新股被套”的可能性也不大。

  9.5至15元 機構(gòu)預(yù)測定價分歧大

  暫停1年零12天的新股上市19日重新啟動,中工國際作為新老劃斷后的IPO第一股,將正式拉開A股市場新股上市的序幕。有意思的是,研究機構(gòu)對于該股的定位分歧十分明顯,高者將上限定為15元,低者僅定為9.5元。

  申銀萬國證券研究所認(rèn)為,中工國際作為蘊含核心技術(shù)的服務(wù)性貿(mào)易企業(yè),前景可期。不過,他們對于該股的定位相當(dāng)保守,預(yù)計上市首日股價表現(xiàn)將高于發(fā)行價30%以上,也就是9.5元左右。

  申萬還表示,上述定位已經(jīng)考慮了近期資金充裕以及該股是新老劃斷第一家等溢價因素,并預(yù)計該股未來6個月的價格將走低,股價將逐步回落到6.9~7.3元一線的價值中樞。

  而平安證券的預(yù)計定價則明顯要高出很多。平安證券的新股定價報告認(rèn)為,中工國際屬于具有國際競爭力的國際工程承包企業(yè),在股東背景、市場經(jīng)驗、人才儲備方面都具有優(yōu)勢。預(yù)計上市價位為13~15元,比7.4元的發(fā)行價上漲76%~103%。

  國都證券的定位在介乎前兩者之間,在綜合考慮其“工程貿(mào)易商”的業(yè)務(wù)特性以及風(fēng)險等諸因素之后,該公司認(rèn)為,中工國際的定價應(yīng)該在9.51~11.62元每股之間,溢價幅度30%~60%。

  焦點在“成長性”

  全流通第一股定價分歧如此之大,主要的原因在于各路機構(gòu)對于中工國際的行業(yè)地位和業(yè)務(wù)成長性認(rèn)識差距明顯。

  申銀萬國認(rèn)為,中工國際的公司盈利來源主要為國產(chǎn)成套設(shè)備與技術(shù)出口,而工程承包項目是載體,預(yù)計公司未來5年的收入復(fù)合增長率為13%。但由于大多數(shù)項目將于2008年后才開始逐步收匯,因此未來兩年的業(yè)績成長欠佳。預(yù)計2006年、2007年的每股收益分別為0.38元、0.40元。對應(yīng)價值中樞為6.9~7.3元。

  而平安證券認(rèn)為,公司是具備國際競爭力的工程承包企業(yè),在多方面具備持續(xù)發(fā)展的優(yōu)勢,預(yù)計該公司2006年和2007年的每股收益分別為0.43元和0.49元,以30倍市盈率為參照標(biāo)準(zhǔn)。定價區(qū)間為12.90~14.62元。

  一些基金人士則認(rèn)為,作為全流通第一股以及中小板的上市股票,該股的表現(xiàn)在其內(nèi)在價值的基礎(chǔ)上,還會有很大的彈性空間。因此,綜合定價完全有可能明顯超過15元。

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