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9月份以來(lái)熱錢流入規(guī)模略大于央行回抽流動(dòng)性 央行后期緊縮政策料會(huì)再加強(qiáng)
文/本報(bào)記者 陳海玲
據(jù)統(tǒng)計(jì),9月份以來(lái),熱錢流入規(guī)模達(dá)13000億元,而央行回收流動(dòng)性約達(dá)萬(wàn)億元。雖然熱錢流入目前“略勝一籌”,但專家預(yù)計(jì),央行還將打出組合拳,只要央行有決心控制通脹,熱錢絕不是其對(duì)手。
上周五,在央票利率全面上調(diào)、加息預(yù)期加劇的擔(dān)憂下,滬指重挫5.16%,創(chuàng)14個(gè)月最大單日跌幅。實(shí)際上,10月份的股市行情由涌入的熱錢帶動(dòng);但在通脹壓力持續(xù)上漲的當(dāng)前,央行已下決心全面收緊流動(dòng)性。
央行前天在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行了150億元3月期央票,參考收益率從1.7726%漲至1.8131%。當(dāng)天,央行還發(fā)行了100億元3年期央票,中標(biāo)利率為3%,前一次為2.85%。此外,央行還進(jìn)行了400億元91天期正回購(gòu)操作,中標(biāo)利率為1.81%,高于上期的1.77%。央行上周凈回籠300億元,而上上周僅凈回籠5億元。而此前幾天,央行才宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備率,預(yù)計(jì)將回收約3500億的資金。
據(jù)統(tǒng)計(jì),9月份以來(lái),央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放資金1815億元,但兩次通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)于回抽資金7000億元,加息一次估計(jì)回收存款5000億元,也即,9月份以來(lái),央行回收流動(dòng)性有10185億元。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
熱錢流入量料明年現(xiàn)拐點(diǎn)
“據(jù)主流的統(tǒng)計(jì)方法,9月份熱錢流入規(guī)模為1200億元,相對(duì)8月份的550億元提升了1倍多,10月份(熱錢流入)規(guī)模很可能比9月份更高!睎|方證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李立峰告訴記者!氨J貋(lái)計(jì)算,9、10月份流入的熱錢大約為2000億美元,相當(dāng)于13000億元人民幣。目前來(lái)看,熱錢暫時(shí)占上風(fēng),但是,央行手里的殺手锏正在陸續(xù)接連而出,央行肯定能戰(zhàn)勝熱錢!焙暝醋C券高級(jí)分析師范為告訴記者。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨天對(duì)記者表示:“一系列的政策出臺(tái)表明,央行已經(jīng)下定決心調(diào)控通脹。近兩個(gè)月內(nèi),包括加息、大幅上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等手段都會(huì)魚(yú)貫而出。雖然現(xiàn)在的投資者對(duì)明年由資金推動(dòng)型的市場(chǎng)行情看好,但實(shí)際情況恐怕并非如此!
國(guó)金證券表示,初步判斷10月份可能就是熱錢流入速度的高點(diǎn),但是數(shù)量上的拐點(diǎn)將滯后至2011年2季度,這也意味著央行與熱錢的較量恐怕要持續(xù)到明年上半年。
應(yīng)對(duì)措施
決策層料使出組合拳
2007年通脹率持續(xù)上升期間,各種不同商品價(jià)格輪番上漲,“目前的情形與之越來(lái)越相似”,高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇與喬虹表示!2007年年底到2008年上半年,由大宗商品價(jià)格上漲引發(fā)的物價(jià)全面上漲的情景在今年及明年上演的風(fēng)險(xiǎn)在加大”,摩根士丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶昨天亦表示。
亞洲多國(guó)已加息
據(jù)了解,亞洲各國(guó)目前對(duì)通脹的擔(dān)心超過(guò)二次探底,未來(lái)一年到一年半時(shí)間內(nèi),內(nèi)需的彈性與大宗商品價(jià)格可能對(duì)價(jià)格的穩(wěn)定帶來(lái)威脅,當(dāng)前各國(guó)已經(jīng)進(jìn)入對(duì)熱錢嚴(yán)防死守的狀態(tài)。
中國(guó)是繼越南、印度、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、泰國(guó)之后,于10月份調(diào)高基準(zhǔn)利率的又一亞洲國(guó)家。渣打銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩預(yù)計(jì)今年年底之前,中國(guó)和印度還會(huì)進(jìn)一步收緊貨幣政策。大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體的利率水平仍低于它們?cè)陂L(zhǎng)期內(nèi)的平均值,因此加息的空間很大。從匯率政策方面看,新加坡金管局在10月發(fā)布的貨幣政策報(bào)告中指出,將進(jìn)一步加快新元名義有效匯率的升值速度。
除利率和匯率政策外,決策者還擴(kuò)充了政策工具種類,以應(yīng)對(duì)資本流入和通脹風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)內(nèi)地、香港特區(qū)和新加坡采取了一些抑制房地產(chǎn)投機(jī)的調(diào)控措施;泰國(guó)、馬來(lái)西亞、中國(guó)和菲律賓等國(guó)已采取措施鼓勵(lì)資本流出。
投資風(fēng)向
可關(guān)注新基金
“市場(chǎng)上的流動(dòng)性還是太多,急跌是牛市的特征之一,因此這一輪行情還沒(méi)完,投資者仍然可以通過(guò)改變投資策略獲利!狈稙楸硎。國(guó)泰君安分析員高傳倫也表示,就算資金要撤離,一次下跌也不能撤退完全,市場(chǎng)近期還將回復(fù)之前高位。
在當(dāng)前市態(tài)下,專家建議提高對(duì)新基金的關(guān)注度,因?yàn)檩^之老基金,新基金倉(cāng)位較低,更具靈活性,股票選擇范圍廣。統(tǒng)計(jì)顯示,上周一共有6只新基金上柜發(fā)行,加上正在發(fā)行中的另外23只基金,上周在發(fā)基金數(shù)量達(dá)到29只。另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前至少有50余只新基金的募集申請(qǐng)獲得了證監(jiān)會(huì)受理。
其次可以買入低倉(cāng)位基金,因?yàn)槠浯媪簟白訌棥倍,可以更好地建倉(cāng)。據(jù)好買基金對(duì)三季報(bào)統(tǒng)計(jì),342只偏股型(2010年3月31日前成立)基金平均倉(cāng)位為81.17%,其中,188只股票型基金平均倉(cāng)位為86.39%,154只標(biāo)準(zhǔn)混合型基金平均倉(cāng)位為74.81%,分別比上季末提高了11.24和10.13個(gè)百分點(diǎn)。但是國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)、嘉實(shí)主題精選等基金則延續(xù)了二季度以來(lái)的低倉(cāng)位,此外諾安、華寶興業(yè)、萬(wàn)家旗下基金也可關(guān)注。
第三,可以跟隨基金配置如銀行、券商等基本面良好、估值較低的板塊。
決策層有何舉措?
宋宇與喬虹分析,要控制通脹率的進(jìn)一步上升,政府需要出臺(tái)更有力的舉措!邦A(yù)計(jì),政府將綜合使用各種措施,包括進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、進(jìn)一步加息、加大窗口指導(dǎo)力度以及增加供應(yīng),直接限價(jià)等其他行政措施,或許也會(huì)略微加快人民幣升值!
高盛認(rèn)為放松節(jié)能減排措施或許也是有助于抑制通脹預(yù)期的一項(xiàng)供應(yīng)面政策。
王慶亦認(rèn)為,接下來(lái),上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、直接的價(jià)格管制、進(jìn)一步的外匯流動(dòng)管制、加息及升值都是很可能采取的措施。
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