主持人：今天來到演播室的就是知名的財經(jīng)評論人士葉檀女士。

　　我們都知道伯南克是研究財經(jīng)史的，現(xiàn)在他所有的工作的目標(biāo)就是避免出現(xiàn)上個世界曾經(jīng)出現(xiàn)的30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條。我也知道您在博士時期是讀經(jīng)濟(jì)史的，您現(xiàn)在把現(xiàn)在的金融危機(jī)的狀況，如果要跟30年代的大蕭條做一個比對的話，您能做什么樣的結(jié)論？

　　葉檀：如果說30年代的大蕭條是一個不可挽回的深淵的話，那我們現(xiàn)在所面臨的階段還不是深淵，而只是說我們到了深淵的邊緣，還有可能挽回得過來。

　　主持人：但是也有評論說其實我們現(xiàn)在面臨的情況比30年代更加嚴(yán)重，更加深刻，只不過現(xiàn)在的救市手段比當(dāng)時更加豐富一點(diǎn)。

　　葉檀：我想主要就是手段，主要就是貨幣政策。我們知道30年代弗里德曼有一本關(guān)于美國貨幣史的書，主要是講美國歷史上貨幣政策的檢討。對于30年代29年開始的大蕭條，大家基本上達(dá)成了一個共識，也就是那個時候其實是對于貨幣，對于經(jīng)濟(jì)的規(guī)律掌握得不夠，所以那時候采取了一些反向的政策，導(dǎo)致貨幣金融危機(jī)傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)，實體經(jīng)濟(jì)大規(guī)模破產(chǎn)，造成了不可挽回的局面。所以以后不管是凱恩斯學(xué)派，還是貨幣學(xué)派，他們共同主張在經(jīng)濟(jì)蕭條，或者是經(jīng)濟(jì)衰退的時期，應(yīng)該采取擴(kuò)張型的貨幣和財稅政策，來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期，起碼渡過經(jīng)濟(jì)周期的時候不再那么痛苦，不需要用29年那時候的血腥手段來度過這個周期。

　　主持人：也就是說現(xiàn)在要不要進(jìn)行政府干預(yù)，我們看到現(xiàn)在不是爭論的焦點(diǎn)，而是怎么進(jìn)行干預(yù)的問題。但是我們也注意到從10月3號美國7千億的救市計劃通過之后，到現(xiàn)在各國不斷地出臺一些救市的計劃，但是仍然沒有避免在本周一，也就是今天，各國的股市再次出現(xiàn)了一個暴跌，出現(xiàn)了黑色的星期一，為什么出現(xiàn)這樣的情況，您能不能給我們做一個解釋？

　　葉檀：我想這種情況主要是大家的擔(dān)憂，就是說信心危機(jī)還沒有結(jié)束。我們知道這次從次貸危機(jī)開始已經(jīng)上升到金融危機(jī)，因為它對整個金融業(yè)造成了影響。我們知道現(xiàn)在金融和實體經(jīng)濟(jì)的比重是金融的財富比重大得多，所以不可避免地影響到實體經(jīng)濟(jì)這一塊兒。我們知道從三季度英國的GDP在下降，從韓國或者是匈牙利這些國家的實體經(jīng)濟(jì)也受到影響，這是地域方面。還有從行業(yè)方面來看，基本上汽車、鋼鐵、大眾商品全部受到影響，大家都很擔(dān)心，這樣一場危機(jī)會不會嚴(yán)重地影響到實體經(jīng)濟(jì)，對于實體經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂又反過頭來作用于金融資本市場。所以造成了互相的心理影響，互相循環(huán)的態(tài)勢。我們知道今天也比較特殊，對于中國來說還是有一些特殊的情況，雖然說周邊的亞洲市場在下跌，但是我們也看到其實亞洲里邊大家比較擔(dān)憂韓國，因為韓國的債比較多。其實韓國這一塊比較穩(wěn)定，但其他的市場在下跌。我想如果韓國能夠穩(wěn)定下來，我們不知道應(yīng)該是短期信號還是長期信號。希望它是一個長期的信號。

　　主持人：韓國市場跟韓國央行出臺這樣一個降息的政策應(yīng)該有直接的關(guān)系。我們再來看看A股。按說今天市場應(yīng)該有利好消息，就是昨天國務(wù)院剛剛批準(zhǔn)暫免征收個人證券交易結(jié)算資金的利息稅。為什么這樣一條政策并沒有起到提振市場信心的作用，或者是沒有足夠的起到這樣的作用？

　　葉檀：其實我們最近出臺了一系列的措施，這條措施我認(rèn)為主要是說我們要減免利息稅，對于證券交易的利息稅收也必須要減免，這樣才能起到一視同仁的作用。我不認(rèn)為這條信息能夠非常能救股市的急，這個還是兩碼事，不可混為一談。我們知道整個周邊市場今天的情況都不好，我們現(xiàn)在變成了口頭禪，因為周邊市場不好，所以影響到中國的股市。確實是有影響的，我們知道之前都不好，那也會給我們帶來負(fù)面的影響。還有一個就是這條政策出臺之后，但是我們有一些政策沒有出臺，就是大家非常關(guān)心的政策現(xiàn)在還沒有觸及到，比如說是否要推出正式的政府批準(zhǔn)基金。

　　主持人：所以現(xiàn)在市場還在期待中。

　　葉檀：對。

　　主持人：好，現(xiàn)在先這樣，我們稍后繼續(xù)和葉檀進(jìn)行討論。

　　主持人：繼續(xù)和葉檀的討論。葉檀，在你看來，這輪油價不斷下跌的動力是什么？

　　葉檀：我覺得主要是實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行，因為我們知道經(jīng)濟(jì)有周期，這是不可抵抗的，它有高潮期，也有低谷期。現(xiàn)在我們的整個實體經(jīng)濟(jì)處于低谷期，所以對于大眾商品的預(yù)期需求一下子滑下來了，所以就導(dǎo)致減產(chǎn)也不行，整個價格就往下跌。在高峰時期，整個產(chǎn)油是按照產(chǎn)能飽和的狀態(tài)來設(shè)計的，所以現(xiàn)在往下跌，就是整個實體經(jīng)濟(jì)這一塊兒無法承受，我相信還會繼續(xù)往下跌。

　　主持人：但是我們相信不管怎么樣實體經(jīng)濟(jì)的需求絕對沒有下降到一半以上，但油價下跌到一半了。其中原因又在哪里？

　　葉檀：我們的產(chǎn)品主要是期貨產(chǎn)品，它其實是一種金融產(chǎn)品，而不是實體經(jīng)濟(jì)的正式需求。所以以前的產(chǎn)品里邊包含了對沖基金的收益，包含了做空基金等各方面的交易，所以150多美元的油價決不代表現(xiàn)在真實的石油需求。

　　主持人：我們也知道中國的成品油價格一直是執(zhí)行政府的指導(dǎo)定價，現(xiàn)在是不是跟國際接軌的好機(jī)會，剛才我們看節(jié)目里也有人探討這個問題。您的觀點(diǎn)是什么？

　　葉檀：我一直主張成品油跟國際接軌，我主張兩項接軌，一個是成品油價格接軌，第二是石油價格體制接軌。這兩項接軌接上去以后，就有助于我們整個實體經(jīng)濟(jì)從上游到下游都形成比較良好的預(yù)期。大家都知道價格機(jī)制在那兒，然后就按照這個價格機(jī)制，我用價格的指揮棒來行事，就不會出現(xiàn)緊縮或者是浪費(fèi)的情況。而且現(xiàn)在接軌時機(jī)比較好，因為我們知道有4千多億美元的外匯儲備，現(xiàn)在石油處于低谷期，所以整個價格下來的話，中石油、中石化這些大型企業(yè)，第一受的壓力比較大，第二是我們戰(zhàn)略儲備的好時機(jī)，第三就是整個下來之后燃油稅又可以接著推出，另外是大家的整個預(yù)期比較好。所以這個時候接軌是比較合適的。

　　主持人：在您看來如果不執(zhí)行跟國際油價接軌的政策的話，會對我們石油市場造成什么不利影響？

　　葉檀：會造成整個價格扭曲，不能反映供求關(guān)系。扭曲反映在兩個方面，不能反映供求關(guān)系，對于中石油、中石化來說如果石油價格下降，就沒有動力購買外面的，他自己生產(chǎn)的動力也不存在了，這是一個扭曲，就是對于石油生產(chǎn)企業(yè)本身來說也存在這么一個扭曲的過程。對于中下游的企業(yè)來說同樣是這樣的，比如說整個油價高漲的時期，他不去投油，而是做一些衍生的產(chǎn)品，然后擴(kuò)張產(chǎn)能。因為我們的油價整個比較低，如果高的時候又整個是處于緊縮，或者是外國油價低的時候，因為沒有這個渠道直接到國外去購油，所以還是存在整個對于中下游制造企業(yè)的扭曲情況。現(xiàn)在從我本人對企業(yè)看的情況也是這樣的。

　　主持人：謝謝葉檀。