對(duì)于當(dāng)前炙手可熱的基金來(lái)說(shuō)，剛剛結(jié)束的2007年一季度并不平靜。雖然2006年報(bào)顯示，53家基金管理公司的287只基金去年一年猛賺了2713億元，是2005年的38倍，但一邁進(jìn)2007年的第一季度，錢就不是那么好賺的了。

　　震蕩行情考驗(yàn)基金經(jīng)理

　　這三個(gè)月里基金市場(chǎng)苦樂(lè)不均，一方面新基民潮水般地涌向新基金，基金發(fā)行制度不得不從先到先得改為按比例配售；而另一方面，1月31日及2月27日的單日重挫，又令一些老的開放式基金或多或少地承受了贖回壓力。而股市行情也給基金經(jīng)理出了一道難題：2007年一開門工行、中行便呈現(xiàn)沖高回落之勢(shì)，以金融股為首的權(quán)重藍(lán)籌股低調(diào)了整整三個(gè)月，上證指數(shù)在三千點(diǎn)附近激烈爭(zhēng)奪，各類基金紛紛調(diào)整持倉(cāng)品種與倉(cāng)位；這三個(gè)月里，低價(jià)股、ST類垃圾股、題材股走出整體翻倍行情，到底是堅(jiān)持原先設(shè)定的價(jià)值投資還是參與到炒作熱潮中去，基金經(jīng)理們面臨著兩難的抉擇。

　　九成股票型基金跑輸大盤

　　上述四個(gè)重要因素對(duì)基金經(jīng)理構(gòu)成了一次小考，最終的結(jié)果是大多數(shù)專家理財(cái)跑輸大盤。一季度重磅權(quán)重股的回調(diào)令上證指數(shù)成為幾大主要指數(shù)中表現(xiàn)最弱的一員，19%的升幅差強(qiáng)人意，相比之下權(quán)重較分散的深證綜指取得了50%的驕人成績(jī)，而中小板指數(shù)和滬深300指數(shù)和也分別再漲44%和36%。假設(shè)以滬深兩市綜指以及滬深300指數(shù)的平均漲幅35%作為及格線，在127家可比的股票型開放式基金中，只有13家的凈值增長(zhǎng)率能夠超過(guò)35%，除了其中3只復(fù)制指數(shù)的ETF后只剩10家，也就是說(shuō)九成的基金經(jīng)理跑輸大盤。

　　華夏大盤精選增長(zhǎng)61%

　　根據(jù)WIND資訊對(duì)股票型開放式基金一季度的凈值增長(zhǎng)進(jìn)行復(fù)權(quán)統(tǒng)計(jì)后，華夏大盤精選以61%的增長(zhǎng)率獨(dú)占鰲頭。該基金2006年凈值獲得了154%的增長(zhǎng)，今年一季度繼續(xù)走高。除此之外，華夏基金管理公司旗下的華夏成長(zhǎng)和優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)同期分別增長(zhǎng)了28%和19%，整體處于中上游水平。

　　泰達(dá)荷銀周期不如債券

　　同為股票型基金，泰達(dá)荷銀旗下的價(jià)值優(yōu)化型周期類行業(yè)基金2.70%的凈值增長(zhǎng)甚至低于部分債券型基金。而且該基金管理公司旗下的5只股票型基金中除了價(jià)值優(yōu)化型成長(zhǎng)類行業(yè)基金以外，其余4只全部排在墊底位置，這與它們行業(yè)基金的特性以及基金經(jīng)理的判斷有很大的關(guān)系。泰達(dá)荷銀周期的基金經(jīng)理坦承，該基金投資的通訊、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、家電行業(yè)的缺乏整體機(jī)會(huì)，而且基金經(jīng)理由于擔(dān)憂相關(guān)公司很差的基本面，在權(quán)衡迎合題材還是價(jià)值投資理念的時(shí)候錯(cuò)失了機(jī)會(huì)。

　　基金收益兩極落差22倍

　　當(dāng)所有的基金經(jīng)理面臨著市場(chǎng)與理念相矛盾的時(shí)候，基金之間的收益差距也立刻顯現(xiàn)。一季度里有16家基金的凈值增長(zhǎng)低于15%，同時(shí)又有21家凈值增長(zhǎng)超過(guò)了30%，以收益最高的華夏大盤精選和最低的泰達(dá)荷銀周期相比，兩極落差達(dá)到22倍。(丁艷芳）