今天股市依然以一根陰線收盤，上證綜合指數(shù)收于2934點，下跌了6.65點。進(jìn)入一月下旬，股市就步入了下降通道。上證綜指從3200點上方，一路回調(diào)，直至擊穿3000點整數(shù)關(guān)口。最近這幾天，上證綜指一直圍繞3000點展開反復(fù)爭奪，但依然壓力重重。

　　這與年初市場的樂觀預(yù)期形成了鮮明反差。到底是什么原因造成了股市在近期持續(xù)走低？一起來看看。

　　2月1號，A股在2月的第一個交易日并沒有像很多人期望那樣迎來開門紅，而是展開了自3300點以來的第三輪殺跌潮。滬深兩市低開低走，滬指盤中一度低至2912點逼近2900關(guān)口，隨后在地產(chǎn)、保險等板塊帶動下震蕩回升。截至收盤，滬指再度下挫1.6%，報收2941點。從機(jī)構(gòu)資金流向看，機(jī)構(gòu)資金繼續(xù)離場，根統(tǒng)計，2月1號全天，滬市大資金凈流出約30億，深市大資金凈流出約7億。

　　A股這一輪大跌始于1月20號，受印花稅恢復(fù)雙邊征收傳聞以及主要商業(yè)銀行在1月份剩余時間停止新增信貸等利空消息的影響，1月20日，A股市場大幅跳水，收盤暴跌95點，跌幅高達(dá)2.93%。在隨后的一周時間里，A股震蕩下行，雖然在1月21號和1月28號出現(xiàn)小幅反彈，但不改下行趨勢，1月27號，上證綜指開始落于3000點下方，1月29號收于2989點，短短8個交易日就跌去了258點，跌幅高達(dá)8%。

　　政策面上，一月央行及銀監(jiān)會先后采取調(diào)高央票利率、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等一系列收緊措施，加上新股發(fā)行及再融資密集推出，A股市場幾乎呈現(xiàn)單邊下跌走勢，上證綜合指數(shù)終結(jié)了此前連續(xù)四個月的上升勢頭。

　　看來，近期無論政策面還是資金面?zhèn)鱽淼南�息，都對股市�?gòu)成了一定壓力，與貨幣政策緊密相關(guān)的銀行、房地產(chǎn)板塊也成了這輪調(diào)整中的領(lǐng)跌板塊之一。

　　現(xiàn)在市場最擔(dān)心的恐怕就是宏觀經(jīng)濟(jì)政策會不會做出調(diào)整？會在哪些方面調(diào)整？調(diào)整力度有多大？面對這一系列未知數(shù)，投資者該如何做出決斷？

　　樂嘉慶是上海好買基金投資顧問公司的研究中心總監(jiān)，他每天的主要工作就是為投資機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的基金投資顧問服務(wù)。和眾多的市場研究者一樣，最近一段時間，樂嘉慶對于王亞偉掌盤的華夏大盤基金的倉位變化格外關(guān)注，針對最近市場上有關(guān)王亞偉大幅減倉的傳聞，樂嘉慶表示他們有自己的研究判斷。

　　上海好買基金投資顧問公司研究中心總監(jiān)樂嘉慶：“我們根據(jù)這個分析下來呢，確實是有一定倉位的控制，但是呢現(xiàn)在，我不知道大幅度是怎么個幅度，但是應(yīng)該說幅度不會是非常大的吧。我覺得應(yīng)該是在5%左右�！�

　　樂嘉慶告訴記者，從凈值上看，截止1月28日，上證綜指下跌8.64%，深成指下跌11.53%，而華夏大盤凈值卻只下跌了1.94%。樂嘉慶分析認(rèn)為，如果王亞偉沒有進(jìn)行倉位調(diào)整的話，華夏大盤不可能只有如此小的跌幅。

　　上海好買基金投資顧問公司研究中心總監(jiān)樂嘉慶：“我們假定按照它原來的資產(chǎn)配置，市場跌多少，你應(yīng)該跌多少，那么你比這個市場跌得少了，只能說明你減掉了一些倉�！�

　　剛剛結(jié)束的1月份，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金的凈值平均下跌了9.62%，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均下跌了7.2%，即使在眾多投資基金當(dāng)中，華夏大盤精選的及早減倉讓它的表現(xiàn)很搶眼。

　　當(dāng)然，對投資者來說，現(xiàn)在關(guān)心的不僅是基金的表現(xiàn)，更關(guān)心這些基金的最新動向。在1月20日以來的最一輪大跌中，他們的倉位又發(fā)生了哪些調(diào)整和變化？我們再來聽聽銀河證券基金研究中心的分析。

　　在銀河證券基金研究中心，工作人員向記者展示了一套基金行業(yè)信息收集、分析和評測系統(tǒng)，通過這套系統(tǒng)，公司可以獲得大量一手資料并監(jiān)測各大基金的動向。

　　中國銀河證券研究所基金研究中心基金分析師劉志晶：“這塊主要是從結(jié)構(gòu)方面來講的話，主要是對單只基金產(chǎn)品，單個基金產(chǎn)品的，它的每天的倉位的話進(jìn)行一個測算，然后利用單只基金產(chǎn)品明細(xì)的一個數(shù)據(jù)的話，我們可以得到一個類型，比如說股票型基金，或者偏股型基金或者混合型基金，它在當(dāng)天的一個平均的一個倉位表現(xiàn)�！�

　　劉志晶表示，由于系統(tǒng)是采用統(tǒng)計模型對基金的倉位進(jìn)行推算，難免存在誤差，但在特定的時間區(qū)間內(nèi)，吻合度仍然很高。從1月15號到22號，A股市場出現(xiàn)暴跌，滬深300指數(shù)下挫3.35%，系統(tǒng)顯示，基金倉位整體出現(xiàn)了小幅下降。

　　截止到上上周五也就是1月22號，股票型基金平均倉位是87.75%，較期初的話下降了1.02%，然后剔除掉股票市值的變動因素之后的話，整體大概出現(xiàn)了1.3%左右的主動型減倉，其中股票型基金的話，主動性減倉大概1.7%。

　　除了對整個基金行業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總分析之外，銀河證券的這套系統(tǒng)還可以對單只基金的動態(tài)進(jìn)行追蹤。劉志晶告訴記者，在剛剛過去的一周里，與絕大多數(shù)基金不同，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選基金出現(xiàn)了較為明顯的加倉動作。

　　中國銀河證券研究所基金研究中心基金分析師劉志晶：“從最新的數(shù)據(jù)來看的話，1月28號，它的倉位大概是在86%左右，然后的話，期初倉位也就是大概在1月20號，21號左右的話，它的倉位的話是77%點幾，然后不到80%，也就說這期間在市場出現(xiàn)大跌，華夏大盤精選的話出現(xiàn)一個主動明顯的主動性的一個增倉跡象，倉位提高了大概是8%左右�！�

　　然而，對于王亞偉到底在加倉哪些行業(yè)，劉志晶表示系統(tǒng)并不能提供準(zhǔn)確答案。胡立峰也告訴記者，要想獲取此類信息，最好是通過基金公司的季報和其它的消息披露，避免道聽途說。

　　中國銀河證券研究所基金研究中心總經(jīng)理胡立峰：“因為真實的情況到底怎么樣，可能按照監(jiān)管部門的規(guī)定，那么基金經(jīng)理的投資運作的詳細(xì)的情況，只能等到季報或者年報或半年報中披露，平時的話是沒辦法采集到的，所以說我們也要建議投資者要加以鑒別，并且要警惕，警惕一下�！�

　　胡立峰認(rèn)為，作為一名有其獨特風(fēng)格的基金經(jīng)理，王亞偉的投資動向?qū)ζ胀ㄍ顿Y者來講意義并不大，股民們更多是要學(xué)習(xí)他的投資理念。