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最近,“新股不敗”的神話屢屢遭遇無情挑戰(zhàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,自去年6月IPO (新股首次發(fā)行)重啟以來,截止到2月3日,滬深兩市收盤價(jià)仍在發(fā)行價(jià)以下的新股達(dá)14只之多。一輪轟轟烈烈的破發(fā)潮正迅速從主板向著中小板和創(chuàng)業(yè)板蔓延。
伴隨而來的是,市場(chǎng)對(duì)新股破發(fā)的各種解讀聲音四起:新股破發(fā)將引發(fā)連鎖反應(yīng),新股破發(fā)倒逼發(fā)行制度改革,新股破發(fā)是市場(chǎng)見底的信號(hào)……
那么,洶涌而至的破發(fā)潮能翻動(dòng)多大浪花?收益率的不斷降低會(huì)讓上萬億的打新資金做何選擇?“破發(fā)—包發(fā)(發(fā)行失敗,券商包銷)—停發(fā)”這樣的循環(huán)會(huì)到來嗎?
破發(fā)軍團(tuán)上演“滾雪球”游戲
首日破發(fā)正在成為股市的一大看點(diǎn)。繼大盤股中國西電1月28日首日上市破發(fā)后,2月2日上市的大盤股二重重裝和2月3日上市的中小板股票高樂股份均未能躲過首日破發(fā)的命運(yùn)。
2月3日是破發(fā)潮最為集中的一天。當(dāng)天,中國建筑盤中最低跌至4.12元,比其4.18元的發(fā)行價(jià)跌去6分錢。而隨著滬深股市的大幅反彈,中國建筑最終收于4.22元,這只流通盤高達(dá)120億股的大盤股,已經(jīng)在發(fā)行價(jià)附近苦苦掙扎了整整一周。
截至目前,中國中冶、中國化學(xué)、中國西電、中國建筑等一批質(zhì)地優(yōu)良的大盤股紛紛宣告“破發(fā)”。
隨著破發(fā)潮的蔓延,中小板也被卷入了新股上市首日破發(fā)潮。2月3日,北京科銳、精華制藥、高樂股份登陸中小板,其中發(fā)行市盈率高達(dá)70.90倍的高樂股份開盤即慘遭破發(fā),成為2004年9月以來首只上市首日破發(fā)的中小板新股,也是2009年6月新股發(fā)行重啟以來,繼中國西電、二重重裝之后第三只上市首日破發(fā)的新股。
與此同時(shí),高市盈率發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板,也成了破發(fā)重災(zāi)區(qū)。繼星輝車模、臺(tái)基股份、天源迪科破發(fā)之后,2月3日又有5只創(chuàng)業(yè)板公司破發(fā),分別為福瑞股份、華力創(chuàng)通、回天膠業(yè)、梅泰諾、朗科科技,這樣創(chuàng)業(yè)板破發(fā)隊(duì)伍擴(kuò)大到了8只。
新股破發(fā)現(xiàn)象的頻頻出現(xiàn),使得曾經(jīng)只賺不賠的打新也成了危險(xiǎn)游戲。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,按照新股的中簽率,以上市首日中間價(jià)賣出,計(jì)算申購資金打新收益率,發(fā)現(xiàn)今年已經(jīng)上市的41只新股中,申購資金收益率在0.1%以下的有9只股票,均為1月25日后上市的新股。
其中,申購資金收益率為負(fù)的有兩只,分別是二重重裝的-0.01%和高樂股份的-0.02%。另外,中國西電、精華制藥、潮宏基、泰爾重工、柘中建設(shè)、海寧皮城、巨力索具的上市當(dāng)天申購資金收益率也在0.1%之下。
國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示,屢屢破發(fā)的直接原因是新股發(fā)行市盈率過高,這是由于目前新股發(fā)行體制尚不完善造成的。而在目前節(jié)點(diǎn)上出現(xiàn)破發(fā)潮,則是市場(chǎng)供需失衡的結(jié)果。去年下半年以來,股票供給急劇增加,使得市場(chǎng)相對(duì)資金面偏緊,破發(fā)不期而至。
打新中簽成“燙手山芋”
隨著中國西電、二重重工、高樂股份等一批新股在上市首日“破發(fā)”以及中國一重發(fā)行受冷落,目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)已成為2009年新股發(fā)行體制改革后的又一分水嶺。
市場(chǎng)對(duì)于新股的認(rèn)識(shí)在很短時(shí)間內(nèi)發(fā)生了質(zhì)的轉(zhuǎn)變。就在10天之前,參與新股發(fā)行定價(jià)的機(jī)構(gòu)還想象不到,原先每次砸下巨金都很難“搶”到的新股,在2月份卻已變成“燙手的山芋”。
先是2月2日二重重工登陸上證所首日再演新股上市即破發(fā),其后中國一重的發(fā)行結(jié)果顯示,這家在2010年募集資金規(guī)模最大的公司發(fā)行遇冷,不得不“自降身價(jià)”,成為自去年以來第一家沒有按照發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限定價(jià)的大盤股。
由于參與中國一重網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)數(shù)量較少,再加上近期新股表現(xiàn)糟糕,能夠在新股定價(jià)過程中報(bào)出符合發(fā)行人與承銷商愿望價(jià)格的機(jī)構(gòu)更是少之又少,因此最終僅有26家詢價(jià)對(duì)象旗下的49家配售對(duì)象獲配新股,而獲配比例更是高達(dá)26.17%,創(chuàng)下自2006年6月股改新老劃斷后發(fā)行新股的多項(xiàng)之最。
根據(jù)目前的新股發(fā)行體制,大盤股在發(fā)行時(shí)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段,在初步詢價(jià)階段報(bào)價(jià)進(jìn)入承銷商確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間,才有資格參與最后關(guān)系到獲配數(shù)量的累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。
在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)所有的264家詢價(jià)對(duì)象中,參與中國一重初步詢價(jià)的僅有58家詢價(jià)對(duì)象管理的115個(gè)配售對(duì)象,與中國建筑在2009年7月發(fā)行時(shí)吸引超過500個(gè)配售對(duì)象參與網(wǎng)下發(fā)行相比,目前大盤新股對(duì)市場(chǎng)吸引力的下降顯而易見。
而二重重裝、高樂股份首日“破發(fā)”,讓很多沒有參與中國一重發(fā)行的機(jī)構(gòu)暫時(shí)松了一口氣。據(jù)了解,在此之前,上海多數(shù)具有詢價(jià)資格的集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)公司都放棄了此次對(duì)中國一重的報(bào)價(jià)。在經(jīng)歷7個(gè)月的高價(jià)發(fā)行之后,定價(jià)機(jī)構(gòu)在嘗到苦頭過后,也就開始更加審慎地對(duì)待新股定價(jià)與申購。
在此次最終獲配新股的26家詢價(jià)機(jī)構(gòu)中,平安資產(chǎn)管理公司旗下的10個(gè)配售對(duì)象獲配達(dá)3.54億股,以發(fā)行價(jià)計(jì)算市值超過20億元。但一位此次放棄參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)人士對(duì)此表示,在目前大盤股上市“破發(fā)”風(fēng)險(xiǎn)愈加提升的環(huán)境下,“打新”中簽已成“燙手的山芋”。而記者采訪的多位市場(chǎng)人士均對(duì)中國一重掛牌上市后的前景不甚樂觀。
在機(jī)構(gòu)投資者謹(jǐn)慎情緒升溫的同時(shí),普通股民參與“打新”的熱情也正在減退。騰訊財(cái)經(jīng)的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示,在參與投票的網(wǎng)民中,有近七成的人表示,“以后將不會(huì)參與新股申購”。
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