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存款準(zhǔn)備金率為何頻頻上調(diào)?促經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展
2007年08月15日 10:03 來源:人民日報海外版

  為加強(qiáng)銀行體系流動性管理,抑制貨幣信貸過快增長,中國人民銀行決定從2007年8月15日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,調(diào)至12%。這是央行年內(nèi)第六次動用這一貨幣政策工具。

  促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展

  今年以來,我國經(jīng)濟(jì)快速增長,但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的矛盾也進(jìn)一步凸顯。本月國家統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)生產(chǎn)總值今年第二季度同比增長11.9%,季度增速創(chuàng)近10年來的新高;居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)上半年上漲3.2%,7月份上漲達(dá)到5.6%。

  隨著不斷攀升的CPI對經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的負(fù)面影響的加大,以及中國在加入WTO后,經(jīng)濟(jì)發(fā)展所呈現(xiàn)出的外匯儲備過多、外貿(mào)順差過大和投資增長過快(即“三過”)態(tài)勢,使通貨膨脹的壓力不斷增大。“‘三過’最直接的反映是流動性過剩,抑制流動性過剩,采取加息、減稅、提高準(zhǔn)備金率等等的方法是必然和必需的。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越說。

  對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)丁建臣博士認(rèn)為,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是抑制當(dāng)前經(jīng)濟(jì)由偏快趨向過熱的勢頭。當(dāng)前以豬肉為代表的生活必需品物價快速上漲,對百姓生活造成了極大影響,所以,此次調(diào)整主要目的是控制當(dāng)下市場物價的發(fā)展。

  “連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和當(dāng)前貨幣金融形勢有關(guān),貨幣供應(yīng)總量增加仍然比較快。央行為解決流動性過剩問題,正不斷做工作。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群評價說。

  當(dāng)前,我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在一個重要關(guān)口,中國經(jīng)濟(jì)航船能否穩(wěn)穩(wěn)地破浪前行,在很大程度上取決于我們的宏觀調(diào)控水平。而金融又是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,是宏觀調(diào)控的重要杠桿。央行用存款準(zhǔn)備金率這樣的“重典”,正是為了控制貨幣信貸過快增長的趨勢,實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。

  對股市不會有直接影響

  在經(jīng)濟(jì)增長偏快,通脹壓力加大的情況下,央行此舉對市場的影響有限。政策調(diào)控的真實對象依然是經(jīng)濟(jì),而不是市場。

  申銀萬國證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇認(rèn)為,上調(diào)準(zhǔn)備金率更多的是事后的對沖手段,不會影響目前的市場形勢。他表示,負(fù)利率的情況、居民保值增值意識的增強(qiáng),使得儲蓄搬家的情況只會越來越甚,更多的資金會在資本市場、貨幣市場上流動。因此,政策的傳導(dǎo)機(jī)制很難直接影響到市場的資金面。

  對銀行而言,雖然準(zhǔn)備金率的上調(diào)直接影響到其放貸能力,但經(jīng)過前幾次調(diào)整后,貨幣市場利率經(jīng)過短暫波動后又逐漸回到原有水平,銀行流動性充裕的局面沒有大的改觀。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后,銀行依然具有平穩(wěn)增加貸款的能力。因此,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率只是防止貨幣信貸過快增長,使其保持適度增長,并不是緊縮貨幣信貸。

  “準(zhǔn)備金率的調(diào)整對股市不會有直接影響!毖嗑┤A僑大學(xué)校長華生說,宏觀調(diào)控有它的連續(xù)性,不會盯著股市。

  中郵基金市場總監(jiān)唐澍明認(rèn)為,這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率效果如何,需要觀察今年四季度或明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。首先流動性過剩不只是中國才有的問題,而是世界范圍內(nèi)的流動性過剩。其次從長期來看,央行加息減稅,還有上調(diào)準(zhǔn)備金率的政策一個重要的目的就是通過回收流動性,進(jìn)而影響到銀行對企業(yè)的信貸,最終就會影響企業(yè)的投資,這是一個量變到質(zhì)變的過程。

  “單就這次調(diào)控而言,不會對經(jīng)濟(jì)實體有很大影響,也不會對銀行流動性產(chǎn)生大的影響。但是宏觀政策需要持續(xù)累積才能發(fā)揮威力,見到效果!敝行抛C券首席宏觀分析師諸建芳說。

  調(diào)控力度可能繼續(xù)加大

  眾多專家認(rèn)為,提高準(zhǔn)備金率可能只是下半年緊縮政策的開始,圍繞貨幣政策的四大目標(biāo),央行還會繼續(xù)加大政策的調(diào)控力度。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示,央行還會繼續(xù)采取匯率、利率等調(diào)控手段來抑制流動性過剩和物價上漲的勢頭。此外,經(jīng)濟(jì)政策配合也至關(guān)重要,“如調(diào)整要素價格,進(jìn)一步落實出口退稅、有效的控制投資等,這些都是重要的措施!

  對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢,中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長吳曉求認(rèn)為,央行今年應(yīng)該還會有1至2次的加息來進(jìn)行調(diào)控。

  唐澍明稱,如果最終無法達(dá)到央行目標(biāo),不排除央行進(jìn)一步加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。尤其是現(xiàn)在CPI增長居高不下,央行繼續(xù)加息的可能性較大。(萬曉娟)


 
編輯:邱觀史】
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