最近召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，明年實行穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策。這是根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟形勢的發(fā)展變化和鞏固宏觀調(diào)控成果的要求而作出的符合實際的決策。這意味著，“穩(wěn)健”仍將是二○○五年貨幣政策的主基調(diào)。

　　怎樣理解“穩(wěn)健”的含義

　　穩(wěn)健的貨幣政策是在一九九七年亞洲金融危機爆發(fā)、一九九八年初中國出現(xiàn)有效需求不足和通貨緊縮趨勢的特殊背景下提出并付諸實施的。按照傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論，貨幣政策有擴張、緊縮和中性之分，而穩(wěn)健的貨幣政策很難歸于其中的任何一類。從實際運作來看，“穩(wěn)健”體現(xiàn)的是對貨幣政策所作的原則性規(guī)定和對總體趨勢的把握，是一種指導(dǎo)思想、方針和理念，而不是針對貨幣政策操作層面(如寬松或緊縮)的提法。穩(wěn)健的貨幣政策所注重和強調(diào)的是貨幣信貸增長要與國民經(jīng)濟增長大體保持協(xié)調(diào)關(guān)系，但在不同的時期和不同的條件下(如通貨膨脹或通貨緊縮)可以有不同的操作特點和操作方式。也就是說，堅持貨幣政策的“穩(wěn)健”，并不排斥根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化在操作層面靈活地實行適時適度放松或收緊銀根的貨幣政策措施。事實上也是如此。從一九九八年到今年上半年，中央銀行穩(wěn)健貨幣政策的操作是具有擴張性的，而今年上半年以來，央行實行的卻是適度從緊的穩(wěn)健貨幣政策，而且都取得了明顯的成效。

　　怎樣實施穩(wěn)健的貨幣政策

　　明年要堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，應(yīng)當努力做到以下幾點：

　　第一，由于經(jīng)濟增長中主要是結(jié)構(gòu)性問題，所以要在完善金融調(diào)控機制的前提下，保持貨幣信貸的合理增長，不能因結(jié)構(gòu)性矛盾特別是個別行業(yè)的擴張而執(zhí)行全面緊縮性的貨幣政策，以保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長的良好勢頭。

　　第二，改革以商業(yè)銀行為主的金融企業(yè)體制，進一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機制。

　　第三，繼續(xù)實施有保有壓的結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策，在控制中長期貸款過快增長的同時，繼續(xù)增加短期貸款，及時對有市場、有效益、有利于增加就業(yè)的企業(yè)提供必要的資金支持，在對盲目投資和低水平擴張行業(yè)控制信貸投放的同時，加大對農(nóng)業(yè)、能源、交通、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、教育、醫(yī)療衛(wèi)生等的信貸支持。

　　第四，注重貨幣信貸政策與其他宏觀調(diào)控政策特別是財政政策的協(xié)調(diào)與配合，共同發(fā)揮對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)與控制作用。

　　第五，重視發(fā)展資本市場，擴大直接融資渠道，改變經(jīng)濟發(fā)展過分依賴商業(yè)銀行貸款的格局。

　　第六，高度重視經(jīng)濟金融運行中的新情況、新問題、新矛盾，尤其是要處理好間接融資與直接融資、金融創(chuàng)新和金融風險防范、金融發(fā)展與金融穩(wěn)定、人民幣利率與外幣利率等之間的關(guān)系。

　　第七，密切關(guān)注物價走勢變化，穩(wěn)步推進利率市場化改革，同時保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　實踐已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明，堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策、正確把握宏觀調(diào)控的方向和力度，是中國政府在宏觀經(jīng)濟管理中具有創(chuàng)造性和靈活性的政策選擇，既可以避免緊縮性貨幣政策對經(jīng)濟增長的抑制效應(yīng)，又有助于消除擴張性貨幣政策引發(fā)通貨膨脹的隱患。因此，它既是對宏觀經(jīng)濟管理和調(diào)控理論與實踐的豐富和發(fā)展，也是國民經(jīng)濟持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展的重要保證。我們完全有理由相信，在新的一年里，穩(wěn)健的貨幣政策必將為國民經(jīng)濟的平穩(wěn)較快增長作出新的貢獻。

　　(稿件來源：《人民日報海外版》，作者：中國社會科學院財貿(mào)所副所長何德旭)