中新網(wǎng)3月30日電 《北京晨報(bào)》今日載文稱，國(guó)內(nèi)股市無(wú)疑已經(jīng)陷入了近六年來(lái)最為低迷的時(shí)期。到昨天，股市連續(xù)五個(gè)交易日跌破1200點(diǎn)，不但刷新了2月1日創(chuàng)下的新低，甚至在昨天收盤(pán)時(shí)也沒(méi)能保住1200點(diǎn)。分析股市近來(lái)下跌的原因，一個(gè)現(xiàn)象不得不關(guān)注，即從“兩會(huì)”上確定今年要“堅(jiān)持加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控”到隨后鐵礦石漲價(jià)，再到央行出臺(tái)政策抑制房地產(chǎn)過(guò)熱，種種跡象都表明，系列宏觀調(diào)控措施又將出臺(tái)，而股市恰在此時(shí)走上了下跌之路。

　　扭轉(zhuǎn)去年股市走向

　　去年的股市走出了先漲后跌的行情，從時(shí)間上看，4月9日是去年股市行情的分水嶺，之前上漲，之后下跌。4月9日之所以成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，原因在于當(dāng)天國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，決定進(jìn)行宏觀調(diào)控。會(huì)議之前，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍持樂(lè)觀態(tài)度。會(huì)議之后，央行立刻再次提高了商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，國(guó)家相關(guān)部門(mén)的宏觀調(diào)控舉措也相繼出臺(tái)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，系列宏觀調(diào)控措施的出臺(tái)，令投資者對(duì)股市的預(yù)期發(fā)生了重大變化，由于準(zhǔn)備不足，因此在應(yīng)對(duì)手段上迅速選擇了“清倉(cāng)”這樣一邊倒的運(yùn)作模式，導(dǎo)致股市迅速回落。市場(chǎng)逐漸意識(shí)到，宏觀調(diào)控已經(jīng)成為影響股市的一個(gè)重要因素。

　　今年調(diào)控力度加劇

　　今年以來(lái)的種種跡象表明，宏觀調(diào)控的力度仍將會(huì)加強(qiáng)。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的現(xiàn)象越來(lái)越多。鐵礦石、原油等原材料價(jià)格上漲，1至2月的中國(guó)工業(yè)增加值比去年同期增加16.9%，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處在高速增長(zhǎng)的狀態(tài)中。另一方面，國(guó)家宏觀調(diào)控的措施也在陸續(xù)推出。先是在3月初的“兩會(huì)”上，“堅(jiān)持加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控”寫(xiě)進(jìn)了政府工作報(bào)告；隨后，央行決定，從3月17日起，調(diào)整商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策，以抑制部分地區(qū)過(guò)度膨脹的房地產(chǎn)泡沫。根據(jù)該項(xiàng)政策，個(gè)人住房貸款利率將不再實(shí)行現(xiàn)行優(yōu)惠利率，而恢復(fù)到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理。

　　住房信貸政策的調(diào)整對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的影響，不但房地產(chǎn)類(lèi)個(gè)股普遍出現(xiàn)調(diào)整，更為重要的是，市場(chǎng)形成了管理層將加大宏觀調(diào)控力度的政策預(yù)期，從而使得投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者在操作上更趨謹(jǐn)慎。事實(shí)上，多家券商的分析報(bào)告都認(rèn)為，對(duì)于抑制房地產(chǎn)泡沫，提高房貸利率的下限所能起到的效果可能有限，但他們也因此作出了“央行很可能推出后續(xù)手段”的判斷，這就意味著其他宏觀調(diào)控手段將陸續(xù)出臺(tái)。

　　調(diào)控影響投資者信心

　　業(yè)內(nèi)人士指出，宏觀調(diào)控在三個(gè)方面影響著股市：

　　一是會(huì)對(duì)投資者的信心有明顯動(dòng)搖。由于對(duì)宏觀調(diào)控的性質(zhì)把握不清，會(huì)造成人們對(duì)宏觀調(diào)控效果存在過(guò)多的疑慮，主要是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)大幅回落。

　　二是宏觀調(diào)控在客觀上會(huì)造成社會(huì)資金收緊。資金供給的減少，對(duì)依賴于短期資金運(yùn)作的中國(guó)股市必然產(chǎn)生壓力。

　　三是受宏觀調(diào)控影響的行業(yè)將會(huì)受到?jīng)_擊。今年受宏觀調(diào)控影響最大的行業(yè)主要是房地產(chǎn)行業(yè)，與其相關(guān)的鋼材、水泥等行業(yè)也在其中，市場(chǎng)會(huì)因預(yù)期這些行業(yè)的業(yè)績(jī)下降而減持此類(lèi)股票，因而造成股價(jià)的下跌。

　　加息預(yù)期阻礙股市上漲

　　今年將加劇的宏觀調(diào)控對(duì)市場(chǎng)仍將顯現(xiàn)負(fù)面作用，這是諸多分析人士的看法。

　　海通證券的研究報(bào)告認(rèn)為，宏觀調(diào)控對(duì)今年資本市場(chǎng)的影響不可小視。該份報(bào)告預(yù)計(jì)，貨幣政策將在今年的宏觀調(diào)控中擔(dān)當(dāng)主角，而這意味著整個(gè)社會(huì)資金面總體上偏緊，尤其是人民幣利率、存款準(zhǔn)備金率均可能上升。另外，受?chē)?guó)內(nèi)外眾多因素的影響，今年物價(jià)上漲壓力仍然比較大，其中主要是來(lái)自上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力。物價(jià)上漲將對(duì)部分上市公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生比較大的負(fù)面影響，尤其是原材料價(jià)格上漲，將導(dǎo)致制造業(yè)面臨前所未有的壓力。

　　而對(duì)加息的預(yù)期是目前股市上漲面臨的最大壓力。

　　中信證券的研究報(bào)告稱，上次加息之后，中國(guó)的基準(zhǔn)利率水平仍然很低，因此在中國(guó)的基準(zhǔn)利率或存款準(zhǔn)備金率處于隨時(shí)可能上調(diào)的狀態(tài)下，需要的只是時(shí)機(jī)而已。

　　加息對(duì)股市的影響十分不利。當(dāng)利率提高以后，一方面會(huì)吸引居民增加存款，減少對(duì)股票的投資，從而減少股票市場(chǎng)資金供應(yīng)量，引起股票價(jià)格下跌；另一方面公司貸款成本會(huì)相應(yīng)提高，這會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生連鎖作用而影響到股票價(jià)格，導(dǎo)致股票價(jià)格下降。

　　不論如何，股市消化宏觀調(diào)控帶來(lái)的影響還需要一段時(shí)間。(王莉)