中新網(wǎng)5月10日電 《中國(guó)青年報(bào)》今日載文指出， 中國(guó)證監(jiān)會(huì)在“五一”長(zhǎng)假期間，高效啟動(dòng)了股權(quán)分置試點(diǎn)，并迅速推出首批4家試點(diǎn)公司。顯示了管理層解決股權(quán)分置這個(gè)“股市頑疾”的決心。然而，令投資者迷惑的是，“黃金周”后的第一個(gè)交易日再現(xiàn)“黑色星期一”。滬指今天收于1130點(diǎn)，下跌28點(diǎn)，再次創(chuàng)下6年來(lái)新低。
證監(jiān)會(huì)長(zhǎng)假期間忙試點(diǎn)
4月29日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》(下稱(chēng)《通知》)。這是繼4月12日證監(jiān)會(huì)提出“解決股權(quán)分置試點(diǎn)條件已經(jīng)具備”的說(shuō)法之后，正式宣布啟動(dòng)試點(diǎn)工作。5月8日，證監(jiān)會(huì)公布金牛能源、三一重工、紫江企業(yè)和清華同方等4家A股上市公司，為首批股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司。
“證監(jiān)會(huì)在五一期間一天沒(méi)休息”。一位接近證監(jiān)會(huì)的人士透露，因?yàn)榇_定試點(diǎn)公司的程序很繁瑣，工作很多，首先要由保薦機(jī)構(gòu)和證監(jiān)會(huì)協(xié)商，然后由上市公司報(bào)地方國(guó)資委批準(zhǔn)，終于在20多家備選公司中確定了上述4家試點(diǎn)企業(yè)�！斑x擇閉市后做這些工作，是為了防止由于消息提前泄露而導(dǎo)致炒作”，這位消息人士稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)對(duì)股權(quán)分置試點(diǎn)的啟動(dòng)工作慎之又慎。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示，確定少量試點(diǎn)公司，“主要是為了減少改革試點(diǎn)初期操作上的復(fù)雜性和不確定性，更好地維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定，保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益�！�
分析人士認(rèn)為，“先交給市場(chǎng)去做試點(diǎn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)后再全面推開(kāi)”的路徑選擇，使得管理層可以在過(guò)程中把握好“政策的力度、推進(jìn)的速度和市場(chǎng)的承受程度之間的關(guān)系”，從而能更好地控制局面。
據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)篩選試點(diǎn)公司的大原則基本為“有盈利、無(wú)違規(guī)、純A股”。另外，為了防止市場(chǎng)的炒作試點(diǎn)行為，凡是一定時(shí)期內(nèi)股價(jià)有異動(dòng)(有較大波動(dòng))的上市公司，均不會(huì)選為試點(diǎn)公司。在保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益方面，《通知》也做出了一系列制度安排。
令人迷惑的股指
然而，一直被當(dāng)作重大利好的解決股權(quán)分置試點(diǎn)，在啟動(dòng)之后卻迎來(lái)了“黑色星期一”。
由于管理層只制定了總體性的原則，而把解決股權(quán)分置的核心問(wèn)題———定價(jià)交給市場(chǎng)決定，“在分散到1000多家上市公司的各種方案中，很難確定對(duì)后市的影響是好是壞”，金龍投資咨詢(xún)公司總經(jīng)理于步越表示，今天股指下跌表現(xiàn)了部分投資者“迷茫的心情”，因?yàn)椤八麄儾恢兰磳⒊雠_(tái)的具體方案，對(duì)自己到底意味著什么？”因此，不確定的風(fēng)險(xiǎn)成為最大的風(fēng)險(xiǎn)，他們只好選擇離場(chǎng)觀望。
后股權(quán)分置時(shí)代到來(lái)
從2001年6月國(guó)有股減持的啟動(dòng)，到之后的全流通大討論，直到形成“解決股權(quán)分置”的普遍預(yù)期，中國(guó)股市一直在漫漫熊市中煎熬。市場(chǎng)中流傳一種說(shuō)法：4年前扔下了一只靴子，如今終于等到了另一只。
但證監(jiān)會(huì)主席尚福林強(qiáng)調(diào)，解決股權(quán)分置是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的根本機(jī)制轉(zhuǎn)變，是一項(xiàng)基本的制度建設(shè)，是為了股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，這不是簡(jiǎn)單的“救市”，也與4年前的減持國(guó)有股完全不同。
《通知》對(duì)非流通股股份取得流通權(quán)后的流通進(jìn)行了限制，從而防止出現(xiàn)控股股東大量拋售的情況�！锻ㄖ芬�(guī)定，非流通股大股東獲得流通權(quán)后，一年內(nèi)不得出售，兩年內(nèi)出售額度不超過(guò)5%，三年內(nèi)不超過(guò)10%，此后出售超過(guò)公司股本1%的必須及時(shí)公告披露。但是，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看“全流通”畢竟是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。
目前，總股本超過(guò)7000億元的A股市場(chǎng)中，64%的股票不能流通，這在全球任何股票市場(chǎng)上都不是慣例。由此，股市自身的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制被扭曲，同一公司不同的股東之間(非流通股與流通股)利益訴求互相矛盾甚至發(fā)生沖突，從而使得股市對(duì)上市公司的束縛功能無(wú)從談起。
尚福林認(rèn)為，不能指望通過(guò)解決股權(quán)分置就解決了股市的所有問(wèn)題，“解決股權(quán)分置不是萬(wàn)能的，但不解決是萬(wàn)萬(wàn)不能的”。(記者王磊)
