第一創(chuàng)業(yè)蘇彥祝：看反彈不看反轉(zhuǎn) 年內(nèi)無大行情

　　“本周的上漲只是急跌后的短期反彈，空間有限，”第一創(chuàng)業(yè)證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理蘇彥祝在接受中國證券報記者專訪時表示，盡管目前股市的價值底部已基本探明，但由于三季度政策放松概率不大，流動性仍不充裕，股市在三季度仍會維持震蕩格局，沒有大行情。

　　是反彈不是反轉(zhuǎn)

　　中國證券報：本周初股市出現(xiàn)放量普漲，滬指重新站上20日均線，你怎么看這次的上漲，是反彈還是反轉(zhuǎn)的信號？

　　蘇彥祝：這次的上漲仍然屬于超跌后的技術(shù)性反彈，而不是反轉(zhuǎn)。因為前期大盤從3200點一路下跌到2319點，還沒有出現(xiàn)過一次像樣的反彈，跌幅如此之深，技術(shù)性反彈的條件已經(jīng)具備。而且，大盤跌到2500點以下，從估值來看已經(jīng)是價值底部，許多行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了投資價值，一些股票的分紅率已經(jīng)超過了銀行定期存款利息，也高于國債利率，包括銀行在內(nèi)的一些板塊比H股還便宜20%，這在歷史上是比較少見的。大盤跌至2500點以下時，A股的整體估值只是比08年1600點和05年1000點時的估值略高，我認為A股的價值底部已經(jīng)基本探明，但是價值底的到來并不代表市場反轉(zhuǎn)會馬上到來。A股的反轉(zhuǎn)跟流動性有很大關(guān)系，而流動性的配合需要政策的變化。我認為目前政策不太可能有實質(zhì)性變化，只能說流動性最緊張的時刻已經(jīng)過去了，下半年流動性會略有寬松，但不會有太大變化，因此市場的反轉(zhuǎn)還沒有到來。

　　中國證券報：在本次反彈中，煤炭有色等上半年不被看好的周期性大盤藍籌充當了急先鋒，而食品飲料等消費類板塊則表現(xiàn)明顯落后。你怎么看這一現(xiàn)象，三季度強周期板塊會迎來春天嗎？還是曇花一現(xiàn)的估值修復？

　　蘇彥祝：我認為這只是階段性的估值修復。煤炭有色等強周期性行業(yè)原來跌得早跌得深，所以在這次反彈行情中充當了先鋒，但是反彈到一定高度會再次回落，因為目前整個經(jīng)濟還是向下的，與經(jīng)濟息息相關(guān)的強周期類品種并不具備持續(xù)上漲的條件。尤其是鋼鐵行業(yè)，已經(jīng)注定進入夕陽行業(yè)，未來幾年可能都只有脈沖式行情。消費類板塊前期比較抗跌，跌得少，所以這次反彈的過程中它們漲得也會比較慢，但是它們的股價未來會隨業(yè)績的釋放持續(xù)性地溫和上漲。

　　中國證券報：你預計這次反彈的空間有多大？投資者在當前市況下應采取何種操作策略？

　　蘇彥祝：在政策放松之前的漲都不會是大漲，而是反彈，因此空間比較有限，我預計這次反彈的高度可能也就在2600點-2800點之間。估值修復一下后大盤可能還會再次探底，一些高估值的概念股在大盤探底過程中會再創(chuàng)新低，但主流品種再創(chuàng)新低可能性不大。指數(shù)年內(nèi)可能未必會創(chuàng)新低了。

　　因為這次反彈是短期機會，2300點到2500點已經(jīng)上漲了近10%，雖然短期還會繼續(xù)上漲，但是反彈空間有限，我給投資者的建議是少追漲，經(jīng)過這幾天上漲，不少板塊已經(jīng)上漲了20%左右，不建議追高，如果抄底博反彈的話應關(guān)注目前漲幅不大的低估值板塊，而且一定要考慮好賣點，不要把短期機會跟長期機會混淆了。

　　年內(nèi)沒有大行情

　　中國證券報：最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國二季度經(jīng)濟增速已降溫，您預計下半年經(jīng)濟走勢如何？二次探底的風險大不大？