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加息周期預(yù)期增強(qiáng) 短中長(zhǎng)操作有講究(2)

2010年10月25日 14:48 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  加息周期之“中”:迎來(lái)調(diào)整風(fēng)格轉(zhuǎn)換

  自第三次加息后,加息步伐開始加快。僅僅兩個(gè)月后的2007年5月19日,股市迎來(lái)加息周期中的第四次加息,一年期存款利率從2.79%升至3.06%;又是2個(gè)月后,2007年7月21日,第五次加息出現(xiàn)。這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)之間,應(yīng)該歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入火熱氛圍中,管理層頻頻出手,加息周期的中期出現(xiàn)。

  這一時(shí)期恰逢股市中級(jí)調(diào)整。市場(chǎng)聞之色變的“5·30行情”就出現(xiàn)在這一時(shí)期。值得注意的是,2007年7月21日,第五次加息后的第一個(gè)交易日,正是股市走出調(diào)整,跳空上漲的開始。只不過(guò),這個(gè)時(shí)候的盤面出現(xiàn)了顯著變化,那就是風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

  在進(jìn)入加息周期中期之前(2007年3月19日~2007年5月19日),漲幅居前的行業(yè)板塊是紡織、化纖、外貿(mào)等,從概念板塊看則是股指期貨、ST板塊、迪士尼板塊等,領(lǐng)漲的個(gè)股包括ST等“垃圾股”。

  經(jīng)過(guò)“5·30”行情的洗禮后,加息中期 (2007年5月19日~2007年7月21日)期間,船舶制造、房地產(chǎn)、金融行業(yè)、有色金屬等權(quán)重板塊崛起,廣船國(guó)際、浦發(fā)銀行等基金重倉(cāng)股成為領(lǐng)漲的主力軍,股市的風(fēng)格出現(xiàn)變化。

  由此可見,加息周期的中期,股市將面臨中期調(diào)整,隨后便是前期的領(lǐng)漲板塊沒(méi)落,市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化。而判斷“中期”出現(xiàn)的標(biāo)志便是加息頻率加快。

  加息周期之“末”:強(qiáng)弩之末即將見頂

  在加息周期中期,第五、六、七次加息的間隔只有一個(gè)月,一年期存款利率從3.33%升至3.87%,很顯然,對(duì)于流動(dòng)性泛濫,管理層已經(jīng)忍無(wú)可忍,加快了調(diào)控的步伐。此時(shí),加息周期的末期出現(xiàn),市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)弩之末。在17個(gè)交易日后,股市見頂6124點(diǎn)。

  第八次加息,也就是上輪加息周期的最后一次加息是在2007年12月21日,在15個(gè)交易日后,指數(shù)形成“雙頭”,大級(jí)別熊市來(lái)臨。在加息周期的末期 (2007年7月21日~2007年9月15日),股指雖然還在上升,但量能每況愈下,此時(shí)從板塊漲幅看,煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)這些前期漲幅并不大的“大塊頭”開始領(lǐng)漲,小盤股漲幅處于末位。到最后一次加息時(shí)(2007年9月15日~2007年12月21日),行業(yè)方面,有色、鋼鐵、房地產(chǎn)、石油、煤炭開始下跌,概念板塊方面的資產(chǎn)注入、迪士尼開始跳水。

  此時(shí)唯一能做的就是 “跑路”。而判斷的標(biāo)準(zhǔn)就是,加息頻頻快到不能再快,量能開始減少,熱門股開始下跌。

  歷史回顧

  加減息周期A股都很牛

  統(tǒng)計(jì)顯示,1990年4月15日至今,央行共實(shí)施了26次加減息(以一年期存款利率的變動(dòng)計(jì)),這其中,如果以連續(xù)兩次息率變化作為一個(gè)周期的話,那么股票市場(chǎng)一共經(jīng)歷5次加減息周期(不算10月19日這次)。分別是1990年4月15日~1991年4月21日,共三次減息一年期存款利率從10.08%降至7.56%;1993年5月15日~1993年7月1日,共兩次加息,第一次調(diào)到了9.18%,第二次調(diào)到了10.98%;1996年5月1日~2002年2月21日,共出現(xiàn)了8次降息;2004年10月29日~2007年12月21日,共經(jīng)歷了8次加息,利率一路升至4.14%;2008年10月9日~2008年12月23日,利率經(jīng)過(guò)4次下調(diào),回到2.25%。

  值得注意的是,第一、二、五次所謂的加減息周期,所經(jīng)歷的時(shí)間周期長(zhǎng)則一年,短則兩個(gè)月,期間加息次數(shù)多則4次,少則2次。其對(duì)股市的影響,放在歷史長(zhǎng)河中幾乎可以忽略不計(jì),因?yàn)檫@更像是利率的一步到位,而不像是一個(gè)周期過(guò)程。剔除這三次,1996年~2002年減息和2004年~2007年的加息算得上是真正意義上的一個(gè)周期。有意思的是,這兩次真正意義上的加減息周期,對(duì)應(yīng)的都是牛市。

  1996年5月1日,中國(guó)開始告別高利率時(shí)代,穩(wěn)定在10%左右的一年期銀行存款利率 “作古”,至2002年2月21日,利率已經(jīng)降至1.98%。利率的下降伴隨的是股市的上升。1996年4月30日滬指收于681.16點(diǎn),倒數(shù)第二次降息(1999年6月10日)時(shí),滬指點(diǎn)位升至1364.34點(diǎn),漲幅為105%。

  2004年開始的加息周期,則宣告了大牛市來(lái)臨。2004年10月29日,滬指點(diǎn)位1320.54點(diǎn),在半年后探底998點(diǎn)后,股市走牛,期間股指最高到達(dá)6124.04點(diǎn),到最后一次加息日2007年12月21日,滬指點(diǎn)位是5101.78點(diǎn),加息周期期間滬指的漲幅為286%。(趙笛)

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【編輯:郭嘉】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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