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綜觀本輪行情,轉(zhuǎn)型、升值、通脹、估值等概念輪番活躍,成為行情發(fā)展的投資主線,并成為推動大盤強(qiáng)勁上攻的主要動力。為了方便廣大投資者更加精準(zhǔn)地把握當(dāng)前的投資機(jī)會,本報(bào)即日起推出熱點(diǎn)尋蹤系列報(bào)道,深度挖掘上述主流概念的行業(yè)屬性和投資價(jià)值,供投資者參考。
10月份PMI為54.7%,連續(xù)三個月回升。在預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步企穩(wěn)的同時(shí),也說明通脹壓力在繼續(xù)積聚。今天,本報(bào)推出系列報(bào)道之一——通脹篇,從銀行、農(nóng)業(yè)、有色、煤炭、食品飲料等行業(yè)的角度,梳理抗通脹板塊的投資脈絡(luò)。
銀行板塊 受益加息因素提升估值水平
國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,9月CPI繼續(xù)刷新2008年10月以來的新高至3.6%,與市場預(yù)期一致。分析人士的最新觀點(diǎn)認(rèn)為,年內(nèi)之頂仍未到達(dá),10月CPI同比漲幅將達(dá)4%,再創(chuàng)新高。
與此同時(shí),全球新一輪量化寬松政策的預(yù)期,使得流動性寬松將成為明年推高中國通脹的主要外因。而國內(nèi)收入分配制度改革,資源價(jià)格改革等一系列措施亦相繼展開,與食品價(jià)格、天氣因素等疊加,都將成為加劇通脹的潛在因素。
在此背景下,中國人民銀行宣布,自10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25 個百分點(diǎn)。
分析人士認(rèn)為,從加息的方式來看,活期存款利率不變,一年期存貸款幅度均等上調(diào)25個基點(diǎn),二年期、三年期和五年期存款分別上調(diào)了46、52和60個基點(diǎn),而一年期以上的貸款上調(diào)幅度為20個基點(diǎn)。此次由于活期存款利率未變,雖然長期存款上調(diào)幅度遠(yuǎn)高于長期貸款上調(diào)幅度,但目前銀行短存長貸的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)下,對銀行息差的影響仍是正面的。綜合測算可提升2011年銀行息差水平約8個基點(diǎn)。興業(yè)銀行、招商銀行和建設(shè)銀行的受益幅度較大,分別為12個基點(diǎn)、11個基點(diǎn)和11個基點(diǎn)。
此次加息后,上調(diào)2011年盈利預(yù)測2-4個百分點(diǎn)。對應(yīng)此次加息后,整體的利潤影響將在2011年體現(xiàn),上調(diào)對11年息差的假設(shè),對應(yīng)對2011年凈利潤預(yù)測上調(diào)2-4個百分點(diǎn)。因此加息對銀行的綜合影響偏正面。
估值方面,目前,A/H溢價(jià)指數(shù)為0.99,銀行股PB/全部A股PB為0.68。對比歷史水平來看,銀行股目前的估值水平仍處在低位。
總體來看,隨著建行、中行的配股融資申請均已通過證監(jiān)會審核,包括南京銀行、寧波銀行配股增發(fā)都有望在四季度完成。主要銀行的再融資已基本完成,未來銀行股的融資壓力有所減。加上通脹壓力的進(jìn)一步增強(qiáng),央行再度加息的預(yù)期也逐步增強(qiáng),并將對銀行板塊帶來積極正面的影響。
參與互動(0) | 【編輯:王安寧】 |
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