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沈明高:中國可四策應(yīng)對美國二度量化寬松(3)

2010年11月05日 09:16 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  首先,可以讓匯率發(fā)生相應(yīng)的變化。在大量資金流入時,人民幣適當(dāng)?shù)纳凳潜匾模嗣駧派狄馕吨赓Y進(jìn)入中國投資比較貴,中國到海外投資比較便宜,在其他所有條件不變的情況下,人民幣升值與否對資金流入的影響是不同的。當(dāng)然也有人認(rèn)為人民幣升值的初期,不足以擋住熱錢的流入。有兩種解決問題的辦法:一種是快速升值,一種是漸進(jìn)升值,我傾向于后者,因?yàn)槠髽I(yè)、投資者、消費(fèi)者和政府監(jiān)管部門都需要一個適應(yīng)的過程?偠灾袊枰谫Y本管制的大前提下,配合一個漸進(jìn)的人民幣升值。

  其次,中國國內(nèi)的資金也需要“走出去”以化解資金流入的壓力。不過,這需要一些創(chuàng)新,我們有一些戰(zhàn)略性的投資機(jī)會,但一般的商業(yè)性企業(yè)在短期無法盈利的情況下不會去做,這樣的話,需要在政府框架的支持下進(jìn)行戰(zhàn)略性投資。

  第三,降低順差,以減少這方面資金的流入。

  最后,在國際貿(mào)易中,采用人民幣結(jié)算實(shí)際上是加速了資金的流入。當(dāng)我賣東西給別人時,別人的手里可能沒有人民幣,沒有人民幣的情況下,你還得收美元,最終進(jìn)來的是美元,出去的是人民幣。短期來看,人民幣結(jié)算這方面,只能是漸進(jìn)的辦法。另外一個辦法就是很快地打開人民幣的資產(chǎn)市場,讓國外的人民幣的存量上升,但這不是一個短期能見效的辦法。

  總的來說,在目前中國比較依賴外需的情況下,完全規(guī)避的辦法基本沒有。當(dāng)然,中國的貨幣政策還要保持相對寬松,因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)還面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

  物價(jià)水平將繼續(xù)攀升

  NBD:有觀點(diǎn)認(rèn)為,如果國內(nèi)利率提升的話,資產(chǎn)價(jià)格會下降,熱錢的流入會因此減緩,您怎么看?

  沈明高:方向可能是對的,但加息有一個程度的問題。連續(xù)快速加息可能對資產(chǎn)價(jià)格泡沫有所影響,但也會造成另一個可能,即因?yàn)橹忻览罴哟,流入中國的資金反而更多,這也可能助推資產(chǎn)價(jià)格的上升,多種因素聯(lián)系在一起,這需要決策者的判斷。

  這也就是為什么我們一直在呼吁,要讓利率處在一個相對均衡的水平。如果利率是一個均衡的水平,那么加息肯定會打擊市場預(yù)期和資產(chǎn)泡沫;但是如果大家原本就認(rèn)為利率是低估的呢?加息就只能使市場認(rèn)為利率要更加向一個均衡狀態(tài)逼近,在這樣的前提下,前幾次加息,對防止資金的流入,打擊泡沫作用都比較小。我們一直沒有找到一個均衡的利率和匯率水平,這樣的話,調(diào)整起來就并不容易。

  NBD:怎么看現(xiàn)在的通脹形勢,全年保持在3%可能嗎?

  沈明高:我們覺得全年的通脹水平會在3.4%左右,10月份CPI在4%左右的可能性比較大。

  我們看通脹主要看這幾個因素:第一、食品價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。今年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的泡沫基本上是此起彼伏,從去年年底的大蒜泡沫到今年的棉花,這在歷史上是比較少見的,糧食價(jià)格和豬肉價(jià)格都存在上行的風(fēng)險(xiǎn)。

  第二、工資型通脹會逐漸傳導(dǎo)至下游企業(yè),也許今年對CPI的影響不明顯,但明年會凸顯出現(xiàn)。

  第三,進(jìn)口通脹。如果美元貶值,就可能出現(xiàn)進(jìn)口通脹,大宗商品價(jià)格會因此上升,除非人民幣升值也加快,否則面臨通脹的壓力也比較大,

  第四,就是收入上升帶來的價(jià)格上升。十二五規(guī)劃要提高家庭收入占GDP的比重,收入上升會帶來消費(fèi)增加,這是好事,但是收入上升必然也會帶來價(jià)格的上升。

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【編輯:李瑾】
 
直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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